<noscript id="v52ii"><code id="v52ii"></code></noscript>
<noscript id="v52ii"><acronym id="v52ii"></acronym></noscript>
<div id="v52ii"></div>
<dl id="v52ii"></dl>
<li id="v52ii"></li>
<dl id="v52ii"></dl>

旗下基金

您的位置 > 首页 > 旗下基金 > 基金经理
旗下基金
股票基金
混合基金
指数基金
债券基金
货币基金

旗下基金

李轶:理性?#21019;?#20538;市 波动中寻?#19968;?#20250;

时间:2019-04-29


今年以来,债券市场相比去年难免显得?#34892;?#24179;淡。这是由于去年债券是作为避险的最佳工具,集中体现了价值。实体去杠杆,信用收缩,促进无风险利率大幅下?#23567;?#32780;目前债券收益率处于相对平衡的中枢位置,走势相对要平缓得多。

目前资本市场的焦点集中在股市上,年初以来风险偏好大幅回升,权益市场涨势喜人,上证指数一个季度?#38505;?0%以上,对债券市场形成较大的压制,股债“跷跷板”效应显现。可以发现在股市涨幅较大的?#27604;眨?#21033;率债都会大幅下跌。三四月份债市呈现较大幅度的曲线陡峭化,长期限?#20998;?#22238;调幅度较大。在这种股?#34892;?#24773;向好背景下,债券市场情绪因素影响较大,体现在短期债券大涨大跌但不具?#20013;?#24615;,国债期货日内波动?#22987;?#22823;。股?#34892;?#24773;向好对债券市场的另一个影响是资金分流,开户量激增,场内货基赎回流入股市,场外配资暗流涌动。

情绪不会长期维持在一?#37995;?#32622;,无论股票和债券,最终都会回归到基本面走势上,亢奋的情绪将重归理性。过度反应的市场预期并不?#24378;?#20013;楼阁,二三季度将面临验证。

目前确实出现了阶段性的经济企稳,尤其是三月份的社融、信贷、工业增加值表现亮眼。相比去年的信用环境收缩,股权质押风险出现,现在完全是另一番景象:信贷增长很快,银行放款意愿强,债券违?#21363;?#24133;减少。

然而本次企稳有很强的特点,自去年四季度开始,我国不断出台一系?#24418;?#23450;信贷增长的政策,主要针对重建融资体系,鼓励银行信贷投放,将中低等级债纳入MLF抵押品?#27573;В?#23558;银行对中小企业放款纳入监管指标,打通民企融资渠道?#21462;?#20449;贷增长效果显著,一季度社融规模达到8.2万亿元,同比增长40%。地方债和地方专项债发行1.4万亿元,达到全年计划发行额的近一半。在减税政策影响下,财政支出增速大幅超过财政收入增速。在取得增长回升的同时,伴随着政策推动信贷、财政大发力、地方债抢先发?#23567;?

从信贷与增长的关系?#32431;矗?#30446;前阶段增长的质量可能不高,而且这种信贷增长模式不可?#20013;?#30446;前社会融资的很大一部分要用于借新还旧。控?#32856;?#26438;率,以时间换空间,?#19994;?#26032;的增长模式,才是启动下一轮中期增长的要义。

目前仍是政策扰动很大的阶段,年内的市场走势将更多取决于后续政策的力?#21462;?#20174;近年来政策表态?#32431;矗?#25511;制宏观杠杆率已经是长期目标之一,并逐渐淡化增长的目标。目前融资提速,更多的是体现节奏变化,比如令地方债提前发行,但随着经济企?#26085;?#31574;会择机退出,不能期望过高。

在经济增速放缓的背景下,全市场的投资回报预期需要调整,而对于今年的债券投资而言,基准利率可能在很长时间内找不到趋势性方向,?#23454;?#38477;低收益回报预期,把握市场节奏,精选信用债投资,波动中寻?#19968;?#20250;仍有可为。 

来源:中国证券报



体彩11选五开奖结果
<noscript id="v52ii"><code id="v52ii"></code></noscript>
<noscript id="v52ii"><acronym id="v52ii"></acronym></noscript>
<div id="v52ii"></div>
<dl id="v52ii"></dl>
<li id="v52ii"></li>
<dl id="v52ii"></dl>
<noscript id="v52ii"><code id="v52ii"></code></noscript>
<noscript id="v52ii"><acronym id="v52ii"></acronym></noscript>
<div id="v52ii"></div>
<dl id="v52ii"></dl>
<li id="v52ii"></li>
<dl id="v52ii"></dl>
青海快三开奖结果直播 NBA怎么看让分胜负 斯诺克冠军联赛 慈善机构平特一肖 广东南粤风彩36选7 北京pk10赛车注册 白小姐透特 彩图128期 最新浙江12选5走势图 彩经网广西快3 m5彩票登陆 体彩网四川金7乐遗漏 排列5走势图带连线专业版 快速时时彩是哪里开的 棒球衫 500彩票走势图