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基金经理论市:社融增速回升,经济有望筑底

来源:基金视窗 发布日期:2019-02-19

?#33322;?#21518;第一周,A股?#26377;?#21453;弹实现放量上涨。?#29616;?#32508;指上涨2.45%,沪深300上涨2.81%,中小板指上涨6.18%,创业板指上涨6.81%,中小板综上涨6.20%,创业板综上涨7.07%。涨幅前五的行业分别为电子元器件、农林牧渔、通信、餐饮旅游、计算机,而涨幅后五的行业分别为银?#23567;?#29028;炭、?#24247;?#20135;、非银行金融、钢铁。

上周公布了1月金融数据,1月份新增社融4.64万亿,远超预期 ,同比多增1.56万亿,增速为10.4%,其中1月新增信贷3.23万亿,创下历史新高;1月新增企业债券4990亿,同比多增3780亿。非标融资也有所改善,未再大幅萎缩。自2017年以来,社融增速持续回落,信用持续收紧。但2019年1月社融余额增速回升至10.4%,意味着目前政策可能正在从宽货币向宽信用转化,信用风险在?#33322;猓?#36825;将有利于风险资产表现。融资增速的见底预示未来1到2个季度后实体经济有望见底,预计本轮经济在2019年下半年出现改善。过去一年中国的风险资产一直表现不佳,一个很重要原因是货币融资的收紧,货币融资的改善将直接改善金融市场和企业的基本面环境,通常在社融增速作为前瞻指标改善后,经济有望在半年左右见底企稳,意味着企业盈利和债务恶化将得到有效抑制,这也有助于对风险资产的信心。

如果经济在2019年下半年见底企稳,资产的表现有可能会提前反?#22330;?#30446;前?#32431;矗?#30701;期友好的金融数据和政策支持都对股市反弹和估值修复形成比较好的支撑,相对2018年的市场,今年结构性的机会将显著增多,可以积极布局超跌的底部滞涨优质公司。


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